英利是光伏組件制造商。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英利能夠扭虧為盈，主要原因是上半年國(guó)內(nèi)光伏搶裝導(dǎo)致需求增加，但下半年市場(chǎng)行情不容樂觀。

光伏搶裝潮

2015年底國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于完善陸上風(fēng)電光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)政策的通知》，調(diào)低了2016年風(fēng)電、光伏的上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)。針對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目，該通知規(guī)定，2016年以前備案并于6月30日之前投運(yùn)的項(xiàng)目，仍執(zhí)行2015年的電價(jià)。這一政策直接引爆上半年國(guó)內(nèi)的搶裝潮。

對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏組件制造企業(yè)而言，這無疑是個(gè)絕佳的盈利機(jī)會(huì)。上半年光伏組件需求強(qiáng)勁，今年二季度英利的總出貨量達(dá)到662MW，超過了公司之前預(yù)期的620MW。其中國(guó)內(nèi)出貨量占比達(dá)66.5%，與去年同期（37.8%）和今年一季度（38.6%）相比，大幅提升。

其它光伏企業(yè)今年上半年的業(yè)績(jī)也明顯提升。天合光能（NYSE:TSL）上半年凈利潤(rùn)4.45億元，與去年同期相比提高22%，營(yíng)業(yè)收入為118.4億元，同比增長(zhǎng)38.84%；晶澳太陽能（NYSE:JASO）上半年凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)87.32%，營(yíng)收75.83億元，同比上升48.26%。

興業(yè)證券研究員劉小明對(duì)財(cái)新記者表示：雖然國(guó)家能源局未公布今年上半年中國(guó)光伏新增容量，但預(yù)計(jì)約為20GW，全年可以達(dá)到30GW左右，而去年全年新增容量才15GW，是最近幾年中“最瘋狂的上半年”。

債務(wù)隱憂

信達(dá)證券研究員曹寅對(duì)記者表示：除搶裝潮之外，英利上半年能夠盈利的另一個(gè)原因，是進(jìn)行了債務(wù)調(diào)整。英利曾在上一輪光伏泡沫期大規(guī)模投資，導(dǎo)致其高額負(fù)債。截止今年6月30日，英利的資產(chǎn)負(fù)債率為127%。

曹寅指出，英利一直虧損，一個(gè)重要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用支出太大，即借債償還的利息很高。英利的應(yīng)對(duì)辦法是，一方面自去年開始出售部分資產(chǎn)來償還債務(wù)，另一方面是將貸款展期。

英利發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示：二季度利息支出為1.59億元，同比減少了34.5%，主要是二季度下屬公司和貸款銀行簽訂協(xié)議，延長(zhǎng)貸款期限并降低了貸款利率，貸款利率從去年同期的6.75%和今年一季度的6.3%到降低到二季度的5.09%

然而這些都不是解決問題的根本辦法，英利正在尋求債務(wù)重組。2016年1月底，網(wǎng)絡(luò)曾傳出一份中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《英利集團(tuán)資產(chǎn)債務(wù)重組工作座談會(huì)紀(jì)要》。文件稱，銀監(jiān)會(huì)和國(guó)家能源局支持英利債務(wù)重組，成立金融債權(quán)人委員會(huì)，由國(guó)家開發(fā)銀行擔(dān)任債務(wù)重組主席，積極推進(jìn)英利集團(tuán)資產(chǎn)債務(wù)重組工作，但至今英利并未公布重組方案。

下半年市場(chǎng)回歸

進(jìn)入下半年，國(guó)內(nèi)光伏組件價(jià)格劇烈下降，從四月下旬的3.8元/瓦降到8月下旬的3.1元／瓦。

劉小明對(duì)記者表示，搶裝潮逐步消退，下半年光伏市場(chǎng)會(huì)比較冷清，但不會(huì)出現(xiàn)所謂的“寒冬”，因?yàn)檫€有10GW左右的新裝機(jī)容量，市場(chǎng)和去年相比情況不至于太差。

此外，中國(guó)光伏產(chǎn)品還在美國(guó)、日本和歐洲等地，占有一定出口份額。

但此時(shí)中國(guó)光伏制造企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)較為激烈。劉小明稱，光伏組件制造商在三季度將很難維持上半年20%左右的毛利率，并且毛利可能下降到個(gè)位數(shù)，甚至出現(xiàn)毛利率為負(fù)，英利三季度的情況不容樂觀。

原標(biāo)題:光伏巨頭英利借上半年“搶裝潮”扭虧為盈