“三分天注定，七分靠打拼。”對于迫切尋求上市光伏企業來說，這句話可能要反過來聽。

2023年8月，中國證監會宣布，為完善一二級市場逆周期調節機制，未來將階段性收緊IPO節奏和引導上市公司合理確定再融資規模。至此，原本轟轟烈烈的A股“上市潮”進入了罕見的冷靜期，國內光伏企業的IPO項目也陸續傳來終止聲響。

同年8月29日，光伏添加劑公司拓邦新能宣布撤回發行上市申請文件，隨后深交所決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。

事情開了個頭，便一發不可收拾。

9月4日，金剛線公司聚成科技主動撤回首發上市申請；9月28日，硅片“新貴”高景太陽能宣布撤單；11月30日愛士惟、12月13日彩虹新能、12月18日優邦新材……

而在更早以前，電池組件公司華耀光電、金剛線公司原軾新材、能源國企新華水電均在6、7月份撤回上市申請。

 

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不可否認，過去幾年，光伏行業在快速發展，但同時也暴露出一些問題，比如內卷加劇、產能過剩等，為控制行業發展的速度和質量，政府對相關企業的IPO申請進行了更加嚴格的監管與審核。

此外，資本市場的持續震蕩，也在一定程度上削弱了投資者對光伏的信心，其最直觀的體現在：過去一年，光伏行業業績雖跑贏市場，但板塊市值卻在不斷蒸發。

數據顯示，相比于2022年1月1日，截止2023年12月23日收盤，145家光伏上市公司總市值為33999億元，若剔除十家上市不足一年的上市企業，光伏總市值較2022年初下降了9634億元，“蒸發”近萬億，降幅達23.32%。

01

再戰IPO，有何不同？

進入2024年，原以為緊張、焦慮等負面情緒會讓不少企業躊躇不前，沒想到年節剛過，還是有人“頂風冒寒”，再度加入IPO大軍。

據光伏產業網不完全統計，2023年至今，已經有超過60家光伏公司更新了IPO進展。尤其自去年年底以來，多家光伏企業啟動IPO備案登記，進入上市輔導階段。這其中，還能看到一些熟悉的名字。

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去年11月份，硅片端“黑馬”高景太陽能宣布再戰A股。

而它之所以會在兩個月后重啟上市計劃，或許與其光伏業務策略布局變化有關。自去年下半年以來，多家硅片企業凈利潤增速下滑，發展前景不容樂觀，面對友商爭相布局上下游一體化的嚴峻形勢，高景太陽能如果在首次上市之后再度推進一體化，從時間上看可能有些緊張。因此選擇在10月重新調整光伏一體化布局，之后才開始二次沖刺。

今年1月，金剛線公司原軾新材與聚成科技相繼重啟IPO輔導。截至目前，曾主動撤回IPO申請如今又重啟上市之路的光伏企業數量已經達到3家。

02

重拾信心？浪潮洶涌！

除了終止與回歸，近幾個月，成功過會、提交注冊的“天選之人”也著實不少。

2024年1月3日，儲能逆變器廠商艾羅能源敲響了今年A股上市的第一鐘；同年2月1日，深交所上市委2024年第6次審議會議結果公布，澤潤新能首發過會，成為今年光伏行業首發過會第一股。

更早些時候，多晶硅廠商新特能源、光伏電池企業中潤光能、逆變器廠商首航新能和三晶股份等多家公司相繼首發過會，也給身處“寒冬”的光伏IPO，帶來了一絲暖意。

不過需要注意的是，首發過會之后，企業上市還需經歷提交注冊和注冊生效兩個階段。但從目前來看，僅有少部分過會的光伏公司進入了提交注冊程序。

如上圖所示，除了在今年1月份剛剛提交注冊申請的拉普拉斯外，就只有三晶股份于2023年底前向證監會提交注冊。此外，在2023年11月份提交注冊的永臻科技和美科股份，均未更新注冊結果。

當然，這些小小的挫折，絲毫不影響光伏企業、尤其是細分領域公司對于IPO的“癡迷”。

眾所周知，光伏是典型的周期性行業，從業者們深知，迅速擴大產能和布局，便能夠搶先抓住行業上升周期和發展機遇，取得競爭優勢；同時，光伏也是資金密集型行業，不管是產能擴張還是市場競爭都需要大量的資金支持，而上市融資無疑是最快捷的途徑。

另一方面，雙碳風潮下光伏新能源前景向好，也支撐了大部分企業排隊IPO的信念。

這其中，不僅有日漸崛起輔材廠商，一些聲名顯赫的行業龍頭，也希望借此機會徹底將對手甩在身后。

03

龍頭再造百億IPO

2月20日晚，光儲龍頭陽光電源發布公告，披露其控股子公司陽光新能源開發股份有限公司（下稱陽光新能源）增資擴股情況。根據公告，陽光新能源近日獲鐵基新能與富浙富創增資，合計金額為3.47億元。在本次增資擴股中，陽光新能源的投前估值為190億元。

2023年12月，陽光電源宣布擬分拆陽光新能源上市。而在此之前，正泰電器與天合光能也公布了分拆旗下子公司正泰安能、天合富家上市的計劃。

從控股股東背景來看，陽光新能源、正泰安能、天合富家三家企業控股股東均為光伏行業巨頭，在發展中獲得控股股東的多重賦能。不過，與控股股東有所不同，三家擬分拆企業除專注分布式這一共同點外，在細分領域中各有側重。

以陽光新能源為例，其控股股東為全球電池儲能系統集成商巨頭，子公司主要從事新能源電站的系統研發、項目開發以及系統解決方案銷售業務；正泰安能與天合富家的控股股東均為全球光伏組件出貨量TOP 10企業，子公司則更加專注于戶用光伏領域，前者具備優秀的電站設計與開發能力，能夠實現高效的電站監測與運維，市占率多年保持行業第一；而后者如今已搭建起一套包含產品研發、市場銷售、安裝售后、智能運維的完整服務體系，在戶用光伏系統出貨量上領先同行。

值得一提的是，三家分拆企業近年來規模持續擴張，營收均突破百億級別，同時業績高增，均處于最佳的分拆時機。

在目前A股市場，以分布式光伏為主營業務的上市公司標的已經存在，如晶科科技。同時，還有另一家分布式光伏公司——晴天科技也開啟了IPO之路，目前已經進入二輪問詢回復環節。

分析人士認為，無論是從體量還是經營表現看，陽光新能源、正泰安能以及天合富家的上市都將有望把A股光伏電站板塊概念股的市值水平拉高。考慮到三家公司所背靠的控股股東，均是國內光伏產業中創下千億市值的龍頭企業，它們的未來也更加值得期待。