不僅全額上網分布式項目，目前除了江蘇、山東、浙江部分地區由國家電網代發之外，自發自用余電上網模式的分布式項目補貼也一直處于拖欠狀態。某分布式光伏投資商告訴光伏們，即使是進入1-7批可再生能源補貼目錄的項目，補貼也沒有發齊全，“分布式項目大部分都是1-7批補貼目錄之外的”，上述人士強調。

2018年531之后，大部分地區國網已經停止了工商業分布式項目補貼墊付。可再生能源補貼拖欠帶來的財務壓力已經從大型電力投資商蔓延到了中小型投資企業。

三年裝機暴增700%之后：分布式光伏難逃補貼拖欠“宿命”

在政策的力挺下，我國分布式光伏從2016年開始進入了發展的快車道。2015年底，我國分布式光伏累計裝機僅有6GW左右，這其中還包括部分地面分布式光伏項目。經歷2016-2018年三年時間，到2018年底分布式光伏累計裝機規模已經超過50GW。盡管官方統計數據中，沒有對分布式光伏項目進行模式的區分，但據資深行業人士介紹，其中起碼有70%的分布式光伏電站為全額上網模式。

分布式光伏裝機規模的迅速攀升，與國家政策的支持不無關系。補貼水平高、消納條件好、補貼優先發放曾使得各投資企業趨之若鶩。為了搶占屋頂，2017年某地條件較好的屋頂租金一度被推高至10元/平方米。

然而，在可再生能源補貼資金嚴重不足的情況下，分布式光伏電站也難逃補貼拖欠的困境。需要注意的是，除了大型電力投資商布局分布式市場之外，在江浙一帶，還有不少個人或者中小企業持有的分布式光伏項目。某資深行業人士表示，補貼拖欠的問題，業內企業尚且無法揣摩清楚，對于這些曾經將光伏視為優質資產的行業外企業來說，更是難上加難。

可再生能源補貼的拖欠，正將一部分中小投資商拉入財務漩渦之中。一般來說，光伏點只能融資會獲得2-3年不等的還款寬限期。從2016年分布式光伏爆發算起，大部分項目的寬限期開始陸續到期。

出售難、寬限期至，分布式光伏投資商債務違約頻發

某從事分布式光伏投融資的專業人士告訴記者，2018年之前的全額上網分布式光伏電站項目，基本有兩到三年的寬限期，寬限期內只還息不還本，寬限期結束之后需要把前幾年的本金補上，然后正常還本付息；從2018年開始做的全額上網項目，基本上在定融資額度時不考慮國補部分，只考慮脫硫標桿電價，所以沒有寬限期。

“還不上貸款的分布式投資企業太多了，就算三年的寬限期，現在基本上也到期了”，上述人士補充道，現在也沒辦法，租賃公司只能和項目方一起抗，有些租賃公司還專門設團隊幫忙賣項目，不過也不好賣”。

面對補貼拖欠帶來的困境，不少投資商選擇了出售光伏電站來補充現金流。但相對于大型地面電站，分布式光伏電站陷入補貼發放困境之后，其出售難度遠高于地面電站。加上目前全國大部分地區的限電情況已經好轉的情況下，在電力體制改革有根本性的進步之前，分布式光伏在資產交易時并不具備太多的優勢。

另一國內投資商相關負責人告訴記者，在目前的光伏電站交易市場，合規性要求高、解質押難度大導致光伏電站買賣困難，“分布式光伏項目更難賣！”。

不過，相比于全額上網的分布式光伏電站，自發自用余電上網的項目資金情況相對較好。一方面，國補部分在發電收益中占比較少；另一方面，上述金融人士介紹道，“2018年之后的這部分電站，因為融資額低，只要能正常收到脫硫標桿電價，就可以以等額本金的形式正常還本付息”。

可再生能源補貼拖欠的“威力”正逐漸顯現，從地面電站到分布式光伏項目，無一能幸免。可以預見的是，在出售困難的情況下，部分實力較弱的中小分布式電站投資商將在此役中被淘汰出局，但這根本原因并不在于企業本身。