導致博威合金股價承壓的原因是，該公司近10億元的收購案遭上交所二次問詢。在這次問詢中，上交所將關注的重點放在標的企業估值合理性、高業績承諾等方面。

2018年12月23日，博威合金正式公布并購案：該公司擬發行股份和支付現金相結合的方式收購精密細線供應商博德高科，標的資產預估作價9.90億元。而根據現金支付的比例，博威合金為此要拿出近5億元現金。

購買博德高科，被視作博威合金加碼新材料之舉。目前，博威合金主營產品包括有色合金材料、光伏組件等，與標的資產博德高科所處行業相互獨立。

業務不協同，但博威合金卻愿意高溢價拿下，其背后的真實動機值得推敲。

根據交易預案，博德高科截至2017年12月31日的凈資產為2.67億元，預估作價較凈資產增值達271%。值得一提的是，標的資產2016年底的一次估值顯示，彼時博德高科100%股權估值為2.16億元，約為現有估值的五分之一。

但兩次估值期間，博德高科業績方面并未有顯著提高。財務數據顯示，標的資產2016年凈利潤為3496萬元，2017年為5563萬元，2018年前三個季度為5091萬元。因此，9.90億元交易預估價格的合理性受到上交所的問詢。

事實上，由于博德高科與博威合金屬同一實際控制人旗下企業，這層關系使得博德高科高溢價受到直接質疑。

股權關系顯示，博威合金控股股東博威集團直接持有博德高科64.02%股份。博威集團由謝識才控制，后者則通過博威集團和金石投資合計控制博得高科85.28%的股份，為博德高科的實際控制人。因此，博威合金高溢價買下的是其實際控制人所控制的企業。

與此同時，現金支付的方式也將大大消耗博威合金庫存現金。

截至2018年第三季度，博威合金期末現金及現金等價物余額為5.45億元。倘若交易完成，這筆庫存現金無疑會大幅減少。

為了支撐高估值，博德高科的大股東給出了較高的業績承諾。根據交易預案，博威集團等大股東承諾博德高科2019年至2021年所實現的凈利潤分別不低于0.78億元、0.90億元和1.06億元。不過，對比標的企業前三季度僅0.51億元的凈利潤數據，這一業績承諾實現存在一定的風險性。