央企≠低電價，白城領跑者投標情況簡析
光伏產業網訊
發布日期：2018-03-09
核心提示：
這兩天，大家討論的焦點集中在兩個話題：華能0.39元/kWh的白城領跑者投標電價；三峽新能源組件招標中，305W以上的最低報價為2.58元/W，275W以上的最低報價已經到了2.47元/W。
這兩天，大家討論的焦點集中在兩個話題：
華能0.39元/kWh的白城領跑者投標電價；
三峽新能源組件招標中，305W以上的最低報價為2.58元/W，275W以上的最低報價已經到了2.47元/W。
很多人驚呼：領跑者只有央企能玩，民企還是不要參與了。難道只有低電價只有央企能投嗎？僅從白城領跑者的投標結果來看，事實并非如此！
本文通過分析發現，在各企業其他綜合實力相當情況下，影響企業是否干透低電價的兩個重要因素分別為：
1）低資金成本。當資金成本由4%提高到7%時，合理收益的反算電價的差值高達0.08元/kWh。
2）長還款期。當還款期限由16年變為6年，反算電價的差值高達0.12元/kWh！
因此，白城領跑者的投標結果中，報低價的不乏一些民營企業。
一、白城領跑者僅65%的報名者投標
根據官方公布的信息，白城領跑者，最初有34家企業報名，累計報名126個項目。然而，實際投標率僅有52%，具體如下表所示。
表1：報名與投標企業數量對比
可見，當初報名的另外12家企業，在考慮權衡之后，放棄投標；而實際參與的企業，也減少的投標項目的數量，由原來平均每家計劃投3.7個變成平均每家投3個。
二、央企是投標的主力
根據水規院公布的投標結果，
1）參與白城投標的22家企業中，共有7家央企（32%，北控合并考慮），15家民企（68%）。
2）7家央企中5家投了全部5個項目，另外兩家分別投了4個、3個項目；
3）與之對應的是，民營企業中，僅正泰、陽光兩家企業投標了全部5個項目，大多數民營企業僅投標了1~2個項目。
因此，65次投標中，7家央企、國企投標32次，而剩余15家企業累計投標33次！
具體如下表所示。
表2：投標企業投標項目數量統計
三、低電價并不都是央企投的
因為華能0.39元/kWh的電價，給所有的印象就是：央企=低電價。然而，仔細分析以后就會發現，投低電價的，并不都是央企。
由于白城領跑者的5個項目邊界條件基本相當，因此，大多數企業的不同項目報價相同，個別會相差一兩分錢。因此，企業平均電價基本代表了該企業的整體報價水平。白城領跑者中，不同企業的平均投標電價如下表所示。
表3：白城領跑者中不同企業的平均投標電價（單位：元/kWh）
從上表中的投標電價分布可以看出：
央企并不是低電價的專利！
華能0.39元/kWh的電價固然低，但晶澳、信義0.42元/kWh的電價也僅比最低電價高了3分錢，也就是電價方面得分差3分。相信這3家企業如果在其他方面得分高一點，華能并一定穩操勝券。
22家企業的投標電價范圍為0.39~0.56元/kWh，7家央企的投標電價在0.39~0.53元/kWh，幾乎分布了從低到高的全部范圍。
四、低電價拼的是什么？
投標電價的主要依據，應該是：合理收益預期下的度電成本！
在之前的文章《0.39元/kWh的投標電價怎么算能賺錢？》中也進行了分析。能投領跑者項目的企業，各方面綜合實力都很強，組件、逆變器等設備招標也都能拿到極其低的價格；另外，項目的土地、接入成本也都非常明晰。個人認為，投標企業的項目投資應該相差不大，甚至央企可能還會稍微高一些。真正拉開差距的，應該在于：融資能力和成本！
如果有長期、穩定的低成本資金作支持，那企業的收益率預期就可以放的很低。
某企業曾向我介紹，我們在國外能拿到2%的資金成本，因此項目有5%的收益率，我們就覺得很好。然而，在國內的資金成本高達5.6%，考慮到一些風險，我們一般期望12%的收益率。
如果能拿到4.5%（基準收益下浮10%）的資金成本，那10%的收益也是可以接受的。
第一個殺手锏：資金成本低！
資金成本本身對合理收益預期下的反算電價有很大的影響。以資本金收益率為12%為例進行反算，不同資金成本時的反算電價如下圖所示。
從上圖可以看出，資金成本4%和7%時，反算電價的差值高達0.08元/kWh！
目前，銀行放貸一方面看項目的基本情況，但更看中項目投資企業的各方面綜合實力！央企資金實力比較雄厚，一般可以拿到非常低的資金成本；而一些財務狀況好，實力強的民營企業，一般也可以拿到很低的利率。
第二個殺手锏：還款期限長！
除了低貸款利率，還款期限對于項目的反算電價也有很大的影響。
同樣以資本金收益率為12%為例進行反算，在4.5%的貸款利率下，不同還款期時的反算電價如下圖所示。
從上圖可以看出，當還款期限由16年變為6年，反算電價的差值高達0.12元/kWh！
也許低資金成本是很多實力強的企業，包含央企、民企，都能拿到的，但超長的還款期可能只有央企能拿到手。