太陽能借殼上市：從負債累累到坐地收錢
然而，一年前，這家中字頭的光伏發電企業卻是另一番緊張景象：一年之內有超過12億元借款需還，長期借款超過68億元，此外還有超過16億元應付款擺在賬上，而公司能夠用于支付的流動資金只有8000余萬元，此外尚有一大批項目等錢開工(數據截至2015年5月31日).
不過，完成借殼與定增兩個高難度動作后，太陽能科技資產負債表瞬間陰轉晴。
在今年3月，太陽能如愿實現與桐君閣資產交割后，它終于擁有了一家上市公司平臺，以實現借資本市場融資加速業務擴張。隨即，定增募資這項重要動作順利排入日程表。在扣除一大筆發行與承銷費用后，5月6日，46.75億元的募資凈額終于被太陽能收入囊中。
盡管此前公司對這筆巨款早有安排，37.56億元用于15個募投項目，剩余用來補充公司流動資金。
根據最新公布的半年報，截至6月30日，公司共使用募集資金8.73億元來支付募投項目，于是大量資金就此閑置。5月27日，公司發布公告，稱將在一年內動用30億元買銀行理財產品，以提高資金利用效率。
5月27日至6月3日，30億元資金分批被分配到四家銀行11個銀行理財產品上。查看相關資料發現，這些理財產品年化預期收益最低2.4%，最高3%，皆為保本型，投資期限普遍很短，從7天至91天不等，到期后，可以選擇滾動購買。筆者統計，至9月10日，太陽能已通過閑置資金在3個月左右時間累計獲利1318.85萬元收益。
據此粗略估算，如在本年度最后一個季度延續上述做法，2016年度，太陽能通過銀行理財半年時間將獲利2600萬元左右。據此測算，這一數值占其對2016年承諾凈利潤5.5億元的4.7%。
以上動作將使上市公司財務費用降低，為凈利潤增磚加瓦，同時30億元資金買理財將直接影響現金流量表，使投資活動產生的現金流量轉為負數。
太陽能科技花這么大力氣去借殼上市可不是沖著吃銀行這點收益來的。
在此之前，銀行是其唯一融資渠道。隨著這家公司快速發展，其短期借款與長期借款不斷擴張，長期應付賬居高不下，據審計報告，截至2015年5月31日，太陽能科技的資產負債率已高達71.27%，這一數值明顯高于同行業平均水平62.8%這一數值。在賬期回收長、補貼下滑等不利因素加強的情況下，太陽能科技的利息保障倍數僅為1.89，且呈下降之勢，遠低于同行業4.09的水平。雖然賬面上有18億元貨幣資金余額，然而扣掉一年內需付利息與其他開支，太陽能科技僅有8000萬元資金可供支付調配。
在去年4月公布的預案中，它的募資規模為28.42億元，這已經是達到監管上限。
然而，適逢證監會修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，太陽能的募資借機一次性上浮67%，至47.56億元。
完成借殼與定增兩大動作后，太陽能的資產規模從227.37億元擴張至291.63億元，負債率從年初的72.65%大幅大降至61.97%。