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　　產能競賽打響天津國企中環股份入股

　　

　　新疆協鑫即新疆協鑫新能源材料科技有限公司，為國內最大新能源企業協鑫集團在新疆多晶硅項目的建設單位。今年4月，協鑫集團旗下保利協鑫宣布在新疆生產規模達60000噸之多晶硅廠房項目，項目新增總投資預算為人民幣57億元。

　　

　　就目前行業排名來看，全球多晶硅產能前三名分別為：保利協鑫，7萬噸；德國瓦克，6萬噸;韓國OCI，年產能為5萬噸。新疆6萬噸的規劃產能，相當于保利協鑫再造一個瓦克，當時被稱為全球最大多晶硅項目。

　　

　　根據最新的股權轉讓協議，中環股份擬調整出資入股新疆協鑫由15000萬元增加至45000萬元，股權比例由10%增加至30%；同時中能硅業增資由133000萬元調整至103000萬元，股權比例由90%調整為70%。新疆協鑫的注冊資本為150000萬元保持不變。

　　

　　光伏上游領域表現景氣，多晶硅價格高居不下。面對高額的毛利率，龍頭企業正在展開產能競賽。

　　

　　今年3月，協鑫系的主要競爭對手通威股份公告稱，擬在樂山市五通橋區投資建設年產5萬噸高純多晶硅及配套新能源項目。今年8月，通威股份再次公告稱，擬在內蒙古包頭市昆都侖區投資建設年產5萬噸高純晶硅及配套新能源項目，兩個多晶硅項目投資金額均達到80億元。

　　

　　募集“彈藥”協鑫系抱團“國家隊”

　　

　　在大手筆投資的同時，協鑫、通威等也在不斷籌資補充“彈藥”。

　　

　　通威股份一名高管向新京報記者披露的籌資計劃包括：在利潤方面，預計公司今年可獲得20億元利潤，明年30億元，后年50億元，再加上折舊的現金流就是120億。在這基礎之上，公司可以發債，現在公司負債率只有40%左右，可轉債公司債可以發50億元，中票50億元，短融、超短融也可以發。

　　

　　和位于四川的通威不同，新疆協鑫在項目籌資上向“國家隊”資金靠攏。

　　

　　保利協鑫10月公告，新疆協鑫與芯鑫融資租賃有限責任公司擬就融資租賃安排進行合作：新疆協鑫將全權酌情指定賣方及資產，而芯鑫融資租賃將向指定賣方購買資產，總代價不超過人民幣10億元。

　　

　　芯鑫融資租賃成立于2015年，背后是被稱為國家“大基金”的國家集成電路產業投資基金，是目前國內唯一一家專注于集成電路產業的融資租賃公司。

　　

　　本次增持新疆協鑫的中環股份是天津市屬國企——天津中環電子信息集團有限公司旗下上市公司。根據6月公告，保利協鑫與中環達成股份認購協議，由后者出資人民幣15000萬元，收購新疆協鑫10%的股份，收購完成后，保利協鑫和中環將分別持有新疆協鑫90%、10%的股份。此外，協鑫和中環以認購股份的方式完成了對新疆協鑫的增資，合計增資人民幣148000萬元。除天津中環的15000萬元以外，協鑫方面增資133000萬元，其中以現金增資128000萬元。

　　

　　除了保利協鑫及下屬的全球最大多晶硅項目，協鑫系下屬的另一家上市公司協鑫新能源也在大舉擴張中獲得國家隊“輸血”。

　　

　　協鑫新能源11月21日公告稱，由太平金融控股或旗下聯屬公司牽頭發起設立投資基金，募集資金約80億港元，通過認購協鑫新能源新股和可轉股債券的形式投資于協鑫新能源，認購新股數目不會超過協鑫新能源已擴大股本的30%。據官網介紹，本次投資協鑫新能源的太平金融控股有限公司是中國太平保險集團境外綜合投資平臺。

　　

　　對于協鑫系頻頻獲得“國家隊”注資，有協鑫集團內部人士表示，國家目前在推進混合所有制，協鑫和國企在股權上的合作也屬于混改的范疇。而且協鑫過去就和國企合作，比如保利協鑫，保利就是央企，“我們從來不拒絕和國企、央企合作。”

　　

　　■資本運作

　　

　　主業低迷協鑫集成轉而投資兄弟公司

　　

　　從發展脈絡來看，協鑫系早先從傳統熱電起家，其創始人朱共山被稱為“民營電王”，后大舉進軍光伏，并將協鑫打造為中國最大新能源企業，搭建了協鑫集成、保利協鑫、協鑫新能源、林達控股、霞客環保等上市公司為主的協鑫系資本帝國，成為光伏行業最擅長資本運作的企業。

　　

　　協鑫系資本運作的標志性事件是入主超日太陽。

　　

　　2015年，協鑫系通過參與重整和資產注入將陷入危機的超日太陽改造為協鑫集成，協鑫集成如今已成為光伏行業黑馬。然而，退市風險消除，協鑫集成的業績卻始終不佳。

　　

　　2016年，協鑫集成實現凈利潤虧損2691.16萬元，與2016年度業績承諾數差異為82691.16萬元。進入2017年，協鑫集成的業績依舊疲弱，前三季度凈利潤4840萬元，同比減少76.87%。

　　

　　在此情況下，協鑫集成作出一項重大投資。

　　

　　協鑫集成11月24日晚公告稱，擬出資約10.5億港元收購協鑫新能源10.01%股份，交易完成后公司將成為協鑫新能源的第二大股東。

　　

　　通過收購兄弟公司股權，市場期待協鑫集成業績能夠得到改觀。今年上半年，協鑫新能源實現收入18.12億元，凈利潤5.49億元。協鑫集成表示，本次通過收購協鑫新能源10.01%股權，投資下游光伏電站業務，符合公司圍繞新能源行業進行資產或者資本整合的戰略，也符合公司的長遠發展戰略。

　　

　　不過，協鑫系的資本運作并非一帆風順。此前協鑫系借殼霞客環保的計劃失敗。

　　

　　霞客環保6月7日公告稱，公司經與交易對方協商一致后，決定終止發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項，并撤回申請文件。

　　

　　協鑫系借殼霞客環保始于2015年。2015年10月，霞客環保停牌，當年年底，霞客環保披露重組預案，公司擬發行股份購買協鑫集團旗下的保利協鑫有限公司（簡稱“協鑫有限”）100%股權，擬注入的資產協鑫有限主要經營熱電等業務，標的資產作價45億元，同時募集不超過40億元配套資金，本次交易構成借殼上市。

　　

　　■版圖擴張

　　

　　大幅跨界金融“能源大王”的造車夢

　　

　　在光伏產業做的風生水起，協鑫集團躍居世界第二大新能源企業，被稱為“能源大王”的朱共山也長期位居新能源首富，但協鑫系擴張的步伐并沒有停止。

　　

　　10月16日，保利協鑫公告稱，公司同意收購及賣方同意出售目標公司2.99億股股份，（相當于目標公司已發行股本的約29.55%），總代價為2億港元。根據港股上市公司林達控股公告，所謂的目標公司即林達控股，這標志著協鑫系在金融業的布局往前邁出一大步。

　　

　　林達控股為香港上市公司，前身為新能源動力，2016年實施更名。林達控股主要從事證券買賣及投資業務、證券經紀及提供證券保證金融資業務、物業投資業務及貸款融資服務業務。

　　

　　除了金融，造車如今也列入了協鑫的議程。

　　

　　據媒體報道稱，朱共山今年曾現身北京，與滴滴出行的創始人兼CEO程維共謀新能源汽車共享出行的戰略性合作。

　　

　　8月12日，蘇州高新區發布消息顯示，“協鑫同捷汽車研發及整車總部項目”簽約儀式當天在高新區舉行，消息稱，“去年，通過協鑫集團控股后，上海同捷科技股份有限公司助力協鑫集團第三次轉型，將打造為研發設計、對外投資、銷售、管理為一體的汽車產業集團。”項目計劃總投資超百億元，公司將投資形成多個新能源整車基地，同時配套成立同捷新能源汽車銷售總部。此外，協鑫和上海同捷還將設立新能源汽車產業基金。

　　

　　據報道，此前在今年7月，協鑫（集團）控股有限公司副總裁柳崇禧曾在一次論壇上透露這家光伏龍頭進軍新能源汽車領域的野心——對標特斯拉、規劃產能50萬輛。

　　

　　從光伏全產業鏈到石油天然氣和火力發電，從大能源到金融和汽車，協鑫的多元化步伐邁得越來越大，這也引發了外界對其戰線拉得過長的疑慮。

　　

　　對此，協鑫內部人士對新京報記者表示“我們不是所謂的多元化，而是圍繞新能源的布局，新能源汽車有兩個關鍵字，新能源和車，而新能源本身就是我們的業務。

　　

　　他強調，“我們本身沒造過車，我造車是為了我的上游，讓我的電更好地賣出去。生產一輛低端車賺不了多少錢，但使用車的過程中會有很大的市場，我們瞄準的就是汽車后市場。”